美元贬值标的：如果美元指数升值，可以将日元作为贬值标的，因为日本央行一直是鸽派形象，货币宽松政策从未改变。如果美元指数贬值，我们以哪个品种作为升值标的？由于EURUSD交易量最大，人们习惯于使用欧元作为升值标的。但是，欧元区由多个国家组成，其中不乏如意大利、希腊这样的宏观经济较差的国家。内部的经济发展不均衡导致了欧央行很难保持鹰派态度，很多时候，为了照顾经济发展较差的国家，欧央行不得不维持宽松货币政策。除此之外，俄乌冲突直接对欧洲经济发展形成拖累，部分国际资金会无视货币政策，将大量的资金兑换成美元进行避险。所以，欧元并不是在美元贬值期间最优的持有货币。截止目前，英格兰银行已经加息三次，将基准利率从0.1%推升至现如今的0.75% 。比较起来，美联储刚刚在三月份利率决议上第一次加息，明显滞后于英格兰银行。除美国外，英国的加息节奏还要快于欧元区、加拿大（1次）、澳大利亚、瑞士等发达国家。俄乌冲突主要威胁欧洲大陆国家，由于英国和欧洲大陆中间隔着英吉利海峡，所以受到的威胁较小，英镑的币值也比较稳定。新西兰联储也已经进行三次加息，同样可以作为美元指数贬值期间的升值标的。不过，英国的经济总量显著大于新西兰，所以我们将GBPUSD作为最优交易标的。
GBPUSD技术面：在美元指数数次上攻100整数关口无果后，GBPUSD趁机开始大幅上涨。最近六个交易日，累计涨幅2.01%，最高触及1.3299 。自2月中旬开始的下跌趋势线已经被有效突破，当前需要耐心等待GBPUSD的回踩结构形成。如果支撑位1.2996不被突破，则GBPUSD筑底完成，后市上涨概率大幅提高。这里需要强调一点，基于货币政策层面的看多，对应的是长周期的GBPUSD波动，短期内会否在1.2996支撑处起涨，不确定性较高。
NZDUSD技术面：新西兰元兑美元的上涨早在1月31日就已经开启，截至目前已经累计上涨6.42%，汇率也从0.653上涨至最高0.6975 。新西兰元早期的升值与铁矿石价格有关。由于澳元跟随铁矿石价格上涨，而新西兰与澳大利亚经贸关系密切，所以新西兰元也在跟随澳元上涨。澳洲联储三次加息，将基准利率自0.25%提升至1%，该利率高于英格兰银行利率水平。同样的，基于货币政策层面对NZDUSD汇率走向的判断，对应的是长周期波动。在没有突发事件驱动的情况下，NZDUSD的涨势会比较缓慢，甚至出现一定程度的回调。
国债收益率风险：美国十年期国债收益率最新值2.3735%；英国十年期国债收益率1.6850%；新西兰收益率3.3600% 。虽然英国率先加息，但债券市场表现弱于美债。这是一个风险点，因为英镑的升值必须伴随国债收益率的快速上行。如果英国仅在基准利率上高于美联储，而在债券市场持续低于美债的话，GBPUSD很难走出顺畅涨势。
行情走势分析：
▲ATFX供图
▋总结：ATFX分析师团队认为：最可靠的货币政策层面的信号来自于日本和美国的政策背离。英国和新西兰虽然在加息次数上多于美联储，但毕竟是同一性质的紧缩政策，在汇率层面的表现或许没有USDJPY那么显著。
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