根据9月的棉花工业库存数据来看，棉纺织企业棉花工业库存环比下降。据调查，截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为91.42万吨，较上月底下降4.13万吨。纺织企业可支配棉花库存量为128.86万吨，较上月下降6.29万吨。截至9月底纺织企业纱线库存17.68天，较上月上升4.12天。坯布库存24.89天，较上月上4.74天。9月下游纱线及坯布库存均有增加，主要由于下游市场自8月以来处于持续转弱的局面，订单稀少，叠加后期再限电等因素的影响下使得下游市场累库现象有所增加。目前郑棉处于多空博弈阶段，短期棉价或将在高位震荡。
■【市场概况】
■【价差结构与套利分析】
10月19日，郑棉2201合约与CCI3128B指数期现价差为-436吨，价差较上个交易日下跌232元/吨。
10月19日收盘，郑棉2201-2205合约价差为900元/吨，价差较上一交易日下跌80元/吨。
10月19日，CCI指数与FC Index人民币指数价差3190元/吨，价差较上个交易日上涨27元/吨；ZCE2201-ICE2112合约盘面价差6529元/吨，价差较上一交易日下跌185/吨。
■【仓单及有效预报】
截至10月19日郑棉仓单量3185张(约13.7万吨)，较前一日减少62张(2666吨)效预报量为552张(2.4万吨)，较上一交易日上涨34张(1462吨)；仓单及有效预报总量共16.1万吨。
■【市场分析】
目前美国EMOT M到港价119.3美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价114.9美分/磅，巴西M到港价120.35美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体上涨约0.3美分/磅。昨日美元指数快速回落，跌破93.80关口至93.60一线，美棉指数表现疲软，在一定程度上提振谷物以及石油市场，也在一定程度上对棉价起到支撑作用。从基本面来看，当前美棉处于收割时点，收割率快于去年同期水平，优良率表现良好达64%，而去年同期为40%。当前美棉供应端总体表现稳定。目前市场持续关注美棉出口数据，在中美关系有所缓和的背景下，市场对于美棉出口数据抱有良好预期。隔夜ICE期棉主力阳线报收107.64美分/磅，期价较上一交易日下上涨0.62美分/磅，涨幅达0.58%。从技术面来看，MACD红柱转为绿柱，DIFF与DEA有拐头向下拟合死叉的迹象，KDJ指标拟合死叉向下发散，技术指标较前期有所转弱。
根据9月的棉花工业库存数据来看，棉纺织企业棉花工业库存环比下降。据调查，截至9月底纺织企业在库棉花工业库存量为91.42万吨，较上月底下降4.13万吨。纺织企业可支配棉花库存量为128.86万吨，较上月下降6.29万吨。截至9月底纺织企业纱线库存17.68天，较上月上升4.12天。坯布库存24.89天，较上月上4.74天。9月下游纱线及坯布库存均有增加，主要由于下游市场自8月以来处于持续转弱的局面，订单稀少，叠加后期再限电等因素的影响下使得下游市场累库现象有所增加。目前郑棉处于多空博弈阶段，短期棉价或将在高位震荡。
郑棉主力01合约探底回升阴线报收21700元/吨，期价较上一交易日下跌205元/吨，跌幅达0.94%。持仓增加1.4万手，至49万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式、F2指标以及资金流量指标显示偏多信号，技术指标整体表现偏多。
■【交易建议】
01合约处于历史高价区内，整体波幅较大，前期已建议入场多单适量减仓离场。未入场者暂时观望为宜。建议上游轧花企业核算自身生产及经营成本，考虑通过期货以及期权市场做好风险管理，建议可采用(期权)保险策略或领口策略(仅供参考)