上周，美元指数创20年新高，大宗商品普遍下挫。本周，美国6月份CPI数据将出炉，可能对美联储加息节奏产生影响。
俄杜马主席说世界尚未临近“大战”边缘，乌总统泽连斯基指示夺回南部沿海地区
据央视新闻消息，俄罗斯国家杜马(议会下院)主席沃洛金10日表示，世界尚未临近“大战”边缘。他同时表示，西方国家不愿意通过和平手段来解决乌克兰危机，他们试图利用乌克兰危机来削弱俄罗斯。
乌克兰24频道当地时间10日报道称，乌克兰国防部长列兹尼科夫在接受英国《泰晤士报》采访时表示，乌克兰总统泽连斯基已指示最高军事将领制定夺回南部沿海地区的计划，该地区对国家经济至关重要。为此乌克兰正在集结大量作战部队。
根据俄罗斯国防部当地时间9日的通报，俄军在尼古拉耶夫等地打击乌军及其弹药库等设施。另外，在哈尔科夫地区，俄军还打击了2处外国雇佣兵据点。
据俄新社报道，卢甘斯克武装方面9日称，俄军以及卢甘斯克武装正在向顿涅茨克地区的谢韦尔斯克、索列达尔以及巴赫穆特三个城市推进。
据乌克兰国家通讯社报道，乌克兰武装部队总参谋部9日称，乌军当天在哈尔科夫方向、顿涅茨克地区的斯拉维扬斯克方向以及谢韦尔斯克方向击退了俄军的进攻。
据乌克兰24频道报道，当地时间7月10日，乌克兰港口管理部门称，乌方恢复对蛇岛的控制后，敖德萨地区的海上运输路线已经开通，运输粮食的轮船可正常航行。
据塔斯社报道，当地时间7月9日，乌克兰港口管理部门称，连接多瑙河和黑海的运河航运路线已经恢复。
当地时间7月9日，乌克兰警方查封了位于乌境内与俄罗斯相关的、总值约2亿美元的资产。此外，乌当局还扣留了111节属于俄罗斯和白俄罗斯的列车车厢。
当地时间7月9日，美国国务院发表声明称，美国将向乌克兰额外提供4亿美元的军事援助。
涉嫌信息披露违法违规，金字火腿收到罚单
7月10日晚间，上市公司金字火腿发布公告，公司于2022年7月8日收到中国证监会浙江监管局《行政处罚事先告知书》。此前，金字火腿于4月8日收到中国证监会的《立案告知书》(编号：证监立案字01120220007号)，因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对金字火腿立案调查。
浙江证监局查明，金字火腿涉嫌违法的事实如下：
一是未及时披露期货交易重大损失。2021年1月，经董事会审议通过，金字火腿决定开展生猪期货套期保值业务。2021年8月，公司陆续买入生猪期货合约。2021年9月，在未取得授权的情况下，公司期货交易员杨某将期货合约卖出平仓。截至2021年9月30日，公司期货账户累计亏损5510.53万元，占2020年归属于上市公司股东净利润的92.92%。公司迟至2022年1月27日在《关于商品期货套期保值业务的进展公告》中对此予以披露。
浙江证监局认为，金字火腿未及时披露期货交易重大损失，违反了2019年修订的《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)第七十八条第一款、第八十条第一款及第二款第五项的规定，构成《证券法》第一百九十七条第一款所述“信息披露义务人未按照本法规定报送有关报告或者履行信息披露义务”的行为。
二是未及时披露收到大额赔偿款。损失发生后，期货交易员杨某按照考核规定向公司全额赔偿。2021年9月29日及9月30日，公司共收到赔偿款5510.53万元，占2020年归属于上市公司股东净利润的92.92%。公司迟至2022年1月27日在《关于商品期货套期保值业务的进展公告》中对此予以披露。
浙江证监局认为，金字火腿收到大额赔偿款后，未按照《上市公司信息披露管理办法》第二十二条第一款、第二款第十二项的规定及时履行临时披露义务，违反了《证券法》第八十条第一款、第二款第十二项的规定，构成《证券法》第一百九十七条第一款所述“信息披露义务人未按照本法规定报送有关报告或者履行信息披露义务”的行为。
上述违法事实，有公司公告、内部制度及相关文件、期货交易资料、银行资金流水、询问笔录等证据证明。
时任董事长施延军，知悉期货业务重大损失及收到大额赔偿款，未能领导并组织公司及时履行信息披露义务，是公司信息披露违法行为直接负责的主管人员。
时任董事、副总裁、董事会秘书王启辉，知悉期货业务重大损失及收到大额赔偿款，未能组织公司及时履行信息披露义务，是公司信息披露违法行为直接负责的主管人员。
时任董事、总裁、财务总监吴月肖，知悉期货业务重大损失及收到大额赔偿款，未能充分关注并提醒公司及时履行信息披露义务，是公司信息披露违法行为直接负责的主管人员。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十七条第一款的规定，浙江证监局拟决定：对金字火腿股份有限公司责令改正，给予警告，并处以50万元罚款；二、对施延军、王启辉、吴月肖给予警告，并分别处以20万元罚款。
金价已连跌四周，抄底时间到了吗？
随着美元指数续刷新高，黄金空头势如破竹。截至7月9日收盘，美元指数报106.90，飙至20年高位，现货黄金跌至不足1750美元/盎司。
伦敦黄金7月累计跌幅超3.5%。上周，伦敦现货黄金一度跌至1731.6美元/盎司，创下近9个月的新低。自今年3月创下2070.42美元/盎司的阶段性高点以来，伦敦现货黄金持续下跌，最高回撤超16%。
对于国际金价的冲高回落，光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为，一季度推高黄金价格的主要因素是俄乌地缘政治，当俄乌地缘由冲突走向特别军事行动乃至战争的时候，对黄金起到较强的推涨作用。待俄乌双方开始进入谈判，地缘因素对黄金的推动作用开始下降，黄金在3月份见顶回落，彼时市场焦点逐渐转向美国的高通胀以及由此引发的美联储货币政策的变化。当通胀开始高走并超出市场预期之时，金价往往表现偏强，这也是美联储首次加息后黄金一度回升的原因，市场认为美联储做的“并不够”。但当美联储意识到通胀变得“失控”，不惜损害短期经济增速去控制通胀，加息次数和幅度开始大幅抬升，此时利率抬升幅度已经超过通胀上升幅度，市场开始交易美联储货币政策有效，即通胀出现见顶回落迹象。通胀预期见顶，而加息路径不变，这就意味着美实际利率将出现快速抬升。从历史走势看，美国实际利率与黄金呈现较强的负相关性，所以伴随着实际利率抬升，黄金自然走出了下跌行情。
“俄乌冲突持续影响全球地缘政治局势，全球供应链受限问题难以缓解导致高通胀进一步恶化，居民实际收入减少叠加疫情反复对消费需求的抑制，经济面临滞胀风险。此外，美联储被迫以近30年以来最大幅度加息来追赶曲线，同时承诺不惜牺牲经济增长来控制物价，在未来利率水平将大幅上行的情况下，经济软着陆难度较大而使市场的担忧加剧，并出现了衰退交易前置的情况。美元持续走强，但大宗商品价格集体走低，黄金的避险功能难以凸显，且在金融和商品属性双重利空下亦出现大跌。”广发期货贵金属研究员叶倩宁说。
金价已连跌四周，当前是不是配置黄金的最佳时间？
“目前仍不是配置黄金的最佳时间。6月份，我们看到工业品及农产品价格均出现回落，虽然价格向下传导需要时间，但市场已经在预期通胀将触顶。此时对黄金而言颇为尴尬，若通胀预期上升，将迎来更强有力的加息；若通胀放缓，对黄金更谈不上利多。加息路径不变下，实际利率也将抑制金价。当前至7月底美联储议息会议前，从周度交易考虑，投资者更要担心黄金因市场持续谨慎情绪而出现破位快速下行走势。”展大鹏说。
叶倩宁也认为，从中长期看，地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续，高物价对收入的侵蚀不断打压总需求，美联储货币政策持续紧缩的节奏将随通胀逐步见顶而放慢，甚至重新降息，美元信用转弱将支撑投资者对贵金属的投资需求，黄金存在长期配置价值。但从配置时点来看，仍需等待美国通胀下行和美联储紧缩预期减弱的信号，这将高度依赖能源等商品价格的回落或市场对价格转弱预期的演绎。目前仍处于美联储紧缩周期中，金价利空未出尽，仍不宜配置。
在欧美主要央行加息的背景下，近期黄金上涨乏力，但长期以来一直看好黄金的高盛依旧为黄金“摇旗呐喊”。继一周前将黄金目标价上调至2500美元/盎司后，上周末高盛商品分析师再度唱多黄金。黄金当真还能再次闪耀？
展大鹏告诉记者，俄乌地缘走向并未完全明了，随着冲突的持续，对全球政经生态平衡的破坏作用在逐渐显现，能源和粮食危机也可能在欧洲陆续进入冬季后再次发酵，届时，欧洲乃至全球的通胀问题或再次突出，区域间的不稳定性也可能再次出现。此外，美联储7月议息会议后，加息的节奏将出现改变，从加息75个基点开始走向加息50个基点，年底可能回归至加息25个基点。从以上两个方面可以看出，制约黄金的两个因素——通胀见顶回落和加息节奏趋紧，或多或少都会有所改变，这或许是海外机构看涨黄金的核心因素。
叶倩宁认为，从需求角度来看，黄金的投资和消费需求仍有一定支撑。在高通胀持续的情况下，投资者对美国经济“软着陆”存疑，风险偏好相对较低加上对股票和债券市场进一步回调的担忧，很多黄金投资者将继续持有其黄金多头仓位。而下半年随着国内经济边际改善提振黄金珠宝等消费。从央行购金方面看，在地缘冲突和去美元化的趋势下，官方的黄金储备仍不断创新高。上述因素都有望在未来为黄金的上涨带来驱动，尽管当前价格仍受到打压，但本轮下跌基本到位，若美国6月CPI增速呈现放缓趋势，短期行情或转入振荡整固阶段。
“黄金存在阶段性反弹机会，但暂无趋势性反转机会。”展大鹏说，站在欧洲的角度看，若能提前看到经济和社会生态的破坏，会采取诸多措施来去避免，超预期的货币紧缩以及放缓对俄的制裁都会成为可选项，因此政策变数较大。站在美联储的角度看，一方面，美联储不会释放明显的货币政策放缓信号，防止通胀再度抬升；另一方面，缩表可能替代加息，逐步成为控通胀的关键一步，而缩表的前半段对黄金往往不利。
黑色系夜盘全线跳水，现实与预期博弈的格局仍未被打破
上周末的钢材市场依旧弱势运行，市场人士调侃道：“如果钢材市场有颜色，那么就在刚刚过去的这个周末，钢材的颜色是‘翡翠绿’。”
上周黑色系整体延续振荡格局，其中铁矿石跌幅最小，主力合约跌幅1.11%。上周五夜盘，黑色系全线跳水，截至夜盘收盘，焦炭、焦煤、铁矿石、螺纹钢、热卷主力合约分别下跌4.36%、3.94%、3.79%、3.25%、2.82%。
“从黑色产业链角度来看，现实与预期博弈的格局仍未被打破，但出现了两方面变化：一是铁矿石跌幅缩小，反映负反馈交易逻辑出现了边际走弱倾向，主要体现是，前期全球经济衰退预期的恐慌性情绪随时间的推移得到一定修复；二是随着钢材产量连续下行，后期减产限产预期有所弱化，即便近期局地疫情有所反复，但对市场的冲击已大不如前。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说。
中信建投期货黑色研究员张少达也告诉记者，上周“双焦”盘面振荡偏弱运行，截至7月8日，焦煤主力合约周跌幅3.27%，焦炭主力合约周跌幅2.43%。前半周，前期悲观情绪释放到位，市场信心逐步重建，主产地炼焦煤长协价、蒙煤长协价均有所上调，煤矿挺价意愿强烈。与此同时，6日蒙煤通关再受扰动，“双焦”盘面小幅反弹。后半周，焦炭价第二轮降价全面落地，周度数据显示上游仍在累库。蒙煤通关量仅有小幅下滑，8日再次回升至568车，蒙煤进口扰动落空，焦煤盘面跌破蒙煤三季度长协仓单价2200元/吨。
“在铁水减量兑现的背景下，需求持续不及预期，蒙煤增量显著，当前市场继续交易焦煤端超额利润回吐逻辑。”张少达说。
期货日报记者在采访中发现，上周黑色市场表现羸弱，螺纹钢、热卷下跌200元/吨左右，铁矿石跌幅不大，焦炭跌超100元/吨。成材整体表现弱于原料，盘面炼钢利润收窄。黑色系市场弱现实状态延续，价格普跌，但缺少限产政策加持，钢厂自主减产略偏缓，导致原料表现略强于成材。
当前黑色系产业链的交易逻辑是否出现了阶段性的新变化？
对此，张少达告诉记者，当前黑色系仍在交易负反馈逻辑，即钢材终端需求不足、钢价走跌引发钢厂亏损，进而导致钢厂减产，驱动原料端价格走弱。负反馈逻辑给市场供需带来了一些新的变化。螺纹钢环比需求好转，而供给端大幅下降至250万吨/周左右，库存开始缓慢去化。整体来看，螺纹钢的供需基本面正在重构，供给端的压力正在出清。然而，热卷表现略差一些，终端需求仍然偏弱，钢厂减产幅度偏低，库存去化不连续，基本面表现明显弱于螺纹钢。铁矿石基本面拐点基本确立，45港库存连续两周缓慢累积。按照当前日均铁水产量230万吨左右估计，铁矿石将开启累库周期。焦炭企业也在减产，导致焦炭总库存在需求走弱的情况下仍在小幅下降，但库存结构发生了明显的变化，钢厂和独立焦化企业库存基本平稳，港口库存小幅下降。上下游库存基本平稳，预示着焦炭供需基本面正在由短缺转向宽松。
邱怡宏认为，当前黑色系产业链的交易逻辑仍可归结为现实与预期的博弈，现实再度回归至供需双弱格局，表观需求维持在同期下沿振荡运行，热卷社会库存去化进程也遭中断，上周再度开始累库。库存可视为衡量市场供需关系的直观指标，目前螺纹钢社会库存再次进入去库进程，且去库幅度环比有所放大。但需要注意的是，当前库存的下降并非需求的增量引发，主要是由供应的压缩贡献，说明供需格局仍未得到明显改善。钢厂利润始终维持低位，但卷螺价差以及卷螺利润差出现了明显下滑，华东热卷贴水螺纹钢价格幅度增至60元/吨，华东卷螺利润也继续走弱至-120元/吨，均已处于历史同期极低水平，这一现象除与海外钢价持续走弱对热卷的冲击有关外，也与此前热卷产量降幅不及螺纹钢有关。本周部分钢厂的轧线检修有所增多，因此短期热卷贴水幅度继续走弱空间有限。
未来市场需要重点关注的因素有哪些？
张少达认为，近期黑色系负反馈逻辑仍将延续，价格偏弱运行为主。未来需要重点关注以下几个因素：
一是基建发力进展和地产销售情况。螺纹钢产量压力基本出清，若地产销售好转，则房地产用钢需求继续下滑的态势将会缓解。上半年的疫情确实影响了基建施工，未来高温、多雨等季节性干扰因素好转后，基建需求也会有一定的增量。
二是海外经济衰退对热卷需求的影响。海外持续性加息将导致国内板材的直接出口和间接出口下降，对国内热卷的需求不利。
三是铁矿石发运环比好转的幅度、延续性，及海外高炉减产情况。铁矿石港口库存拐点初现，铁矿石发运如果维持当前水平，港口库存将延续累库状态，若发运明显好转且海外需求下降，累库将加速，价格压力将增加。
四是焦煤进口情况。中蒙口岸通关数据已经较上半年大幅好转，焦煤短缺的局面有望好转，对焦炭的支撑也在走弱。
“目前政策限产以及低利润对生产积极性的制约均无法被证伪，低利润和低供应有助于抵消低需求的部分影响，螺纹钢社会库存同比增速转负，短期只要需求没有再度超预期走弱，钢材供需矛盾难以继续恶化，但高库存压力仍然存在，需求的低迷使得涨价去库局面难以出现，因此短期并无明显打破振荡格局的驱动。后期主要关注的因素有两点：一是去库幅度，只有当去库驱动转至需求回升，供需关系的缓和才有望带给钢价强劲支撑；二是近期粗钢压减政策的明确，能否加剧低利润对钢厂生产积极性的影响，此时如果原料库存仍维持低位，那么原料也将存在修复盘面贴水的可能，进而对螺纹钢价格形成一定支撑。”邱怡宏说。
上周五夜盘螺纹钢跳水，跌至前低。上周六唐山钢坯直发较弱，贸易商现货含税3870元/吨，个别调坯厂家降20元/吨；秦皇岛卢龙地区普方坯价格降100元/吨，执行3830元/吨含税出厂。“钢坯周末调降，预计本周期钢偏弱运行。”张少达说。