自2022年年初俄乌冲突爆发以来，欧元下跌了近12%，分析人士将其主要归因于俄罗斯的“反制裁措施”——减少天然气供应甚至断供。
尽管欧元兑美元汇率在20年来首次跌破1:1后略有反弹，但华尔街认为，欧洲能源危机的升级可能令欧元跌至更低水平，他们正纷纷下调对欧元的预期。
摩根大通最近将欧元兑美元的目标价下调至0.95美元，最坏的情况是测试接近0.90美元，称欧洲天然气危机有可能升级。
花旗集团则预计，如果俄罗斯不恢复供应，天然气价格达到每兆瓦时250欧元，欧元将触及0.95美元。
资产管理公司瑞联银行(UBP)货币团队主管Olivier Konzeoue预计，随着能源危机冲击欧洲经济，欧元将跌至0.97或0.95美元。至于原因，他指出，基本上都是因为俄罗斯天然气供应锐减。
俄气掌握欧元命脉
Evercore ISI高级董事总经理James West表示，“我认为欧元的大部分(75%以上)走势是由于俄乌冲突引发的能源危机，其余部分是由于鹰派的美联储。”
“随着欧洲进入冬季能源危机，情况在好转之前肯定还会变得更糟，”他补充说。
在俄乌冲突爆发及相关制裁接踵而至后，俄罗斯总统普京表示，如果西方制裁进一步，将会带来“灾难性”后果。能源行业警告称，普京已经表现出了“将能源供应武器化”的意愿。
作为北溪-1输气管道年度维护的一部分，莫斯科已经切断了对德国的天然气供应，而在此之前，莫斯科已经将输气量削减了60%。欧洲正在为天然气“不复返”的可能性做准备。
德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，在这种情况下，“德国几乎肯定会陷入衰退，能源价格也会再次大幅上涨。”
Saravelos指出，欧元可能还有更大的下跌空间，进一步下探至0.95-0.97美元之间。
“最近欧洲天然气供应的恶化是推动欧元走软的重要因素。”他补充说，并称在全球经济衰退担忧的背景下，强势美元也在很大程度上导致了欧元的下跌。
晨星公司的分析师Stephen Ellis则说，“总体而言，欧元跌势可能与经济深度衰退的机率上升有关，这受油价和产出的影响。”