摩根士丹利分析师Sheena Shah在一份报告中表示，尽管机构投资者正在提高配置比例，加密基金也开始流行，但超2.5万亿美元市值的加密货币市场仍由散户投资者主导。
随着越来越多的机构投资者开始配置加密货币资产，比特币等加密货币已开始被更少的参与者持有，导致资产集中化。
另一方面，Shah表示，使用其他加密技术的应用正在转向去中心化(“DeFi”)金融系统，根据该报告的统计，从2020年初开始，2350亿美元的“DeFi”存款激增了超300倍。
与此同时，Cowen的首席执行官Jeffrey Solomon在一定程度上同意Shah的观点，他在接受媒体线上采访时表示：“我们看到目前仍然是散户们参与其中，机构投资者也有部分参与，但我们认为机构投资者普遍参与还处于非常早期的阶段。”
Shah还指出，加密市场将继续保持高波动性，在牛市和熊市之间循环。