欧洲债券交易员和欧洲央行之间的僵局引发了债券市场的动荡。欧元投资级债券、垃圾债券和意大利债券的波动率指标均升至数月高位。
欧洲最大的信贷基金iShares公司债券ETF经历了自4月份以来的最大波动。
交易员们在政策制定者何时开始加息、通胀压力是否最终会迫使他们采取行动等问题上反复押注。尽管欧洲央行总裁拉加德对明年加息的预期进行了反驳，但货币市场仍反映出10个基点的紧缩。
管理着130亿瑞士法郎(143亿美元)资产的 Fisch资产管理公司的高级投资组合经理Maria Staeheli表示，“市场可能对通胀过度感到有点恐慌，”“这也是一年当中流动性开始下降的时候。”
交易员也对其他央行正在采取的行动感到不安。本周，澳大利亚联储屈服于市场压力，放弃了控制收益率曲线的政策，拉开了这场闹剧的序幕。周四，美联储宣布将缩减刺激计划。
全球央行的政策大幅压低了意大利相对于德国的收益率溢价
盛宝银行固定收益策略师Althea Spinozzi表示，“央行被困住了，”“他们决定走哪条利率道路，都将导致更大的波动性。”
收益率波动如此之大，以至于从Balyasny Asset Management到BlueCrest Capital Management的对冲基金在亏损累积后都缩减了部分交易员的押注。
许多以信贷为重点的投资者对冲了他们的利率风险，这应该可以保护他们免受一些市场动荡的影响。但对荷兰银行固定收益策略师Shanawaz Bhimji来说，他们从息差中得到的补偿微不足道。
Bhimji称，“剩下的利差已经不多了，实际上，就我们所预计的经济在短期通胀基础下的状况而言，市场利差已略高。”
根据Bloomberg指数，高评级债券利差已收窄至仅87个基点，较三年半以来的低点高出约5个基点。与此同时，欧元投资级债券的平均票面利率跌至1.41%的最低点。安全的公司债券往往对政府债券收益率的变化非常敏感，因为它们的期限较长。
Federated Hermes国际业务高级信贷投资组合经理Vincent Benguigui表示：“所有对利率敏感的东西都很贵。”“我们希望尽可能地降低我们对比率的敏感度和接触比率。”