创新高的现金过剩正在扭曲欧洲货币市场，欧元区银行隔夜拆借利率高于三个月拆借利率。
在欧洲央行向市场注入大量流动性后，各银行正忙于寻找存放这些资金的地方。这导致德国短期债券短缺，随着年报季的临近，这种情况尤其严重。
这是前所未有的经济刺激如何使市场发生翻天覆地变化的又一个迹象。在正常时期，长期融资的成本应该更高，因为资金无法收回的风险更大。
周三，欧元短期利率(ESTR)攀升至三个月欧元银行间同业拆借利率(Euribor)之上。ESTR上升0.4个基点，至-0.570%。三个月Euribor跌至-0.583%的历史低点。ESTR即为欧洲央行隔夜利率，而Euribor是一种基准利率，基于大型银行理论上可以相互拆借的平均利率。
本月早些时候，欧洲央行的债券购买计划和超低利率贷款将欧洲经济中的闲置现金规模推高至4.5万亿欧元(合5.1万亿美元)。上周，欧洲央行将接受的银行抵押品数量增加了一倍，以满足不断增长的需求并缓解压力，这些银行寻求借入主权债务。荷兰国际集团高级利率策略师Antoine Bouvet认为，欧洲央行唯一的短期选择是进一步增加这一数额。