野村证券认为，到2022年底，全球经济面临的更大风险可能是停滞，而不是滞胀，因为成本驱动的价格压力会损害仍属疲软的国内需求，而更紧缩的财政和货币政策会拖累经济。
如果美国的通胀在2022年上半年失控(这不是野村的基本情景)，美联储可能会祭出激进的加息手段。如果这种情况成为现实，则进一步强化了其观点，即2022年底世界经济面临的更大风险是长期停滞，而不是滞胀。预计美国明年下半年将面临更加疲软的局面，第四季度的年化增长率略低于2%，这有助于美联储继续逐步加息。另外，预计欧洲央行明年不会加息，因为该央行认为通胀最终会回到目标以下。